البرتغال أم هنغاريا: أي صندوق استثماري يُعد خياراً أذكى؟

للحصول على الإقامة عن طريق الاستثمار في الصناديق، يقدم المستثمرون رأس مال كبيراً لصندوق معتمد من الدولة التي تقدم برنامج الإقامة. ورداً على هذا الاستثمار، يحصل مقدم الطلب وأفراد أسرته على تصريح إقامة يمنحهم الحق في العيش في البلاد. 

تُقدم الإقامة عن طريق الاستثمار في الصناديق من قبل أربع دول أوروبية. والحد الأدنى للاستثمار المطلوب هو كما يلي:

1. 250,000 يورو أو أكثر في هنغاريا؛

2. 300,000 يورو أو أكثر في قبرص؛

3. 350,000 يورو أو أكثر في اليونان؛

4. 500,000 يورو أو أكثر في البرتغال.

تمنح بعض برامج الاستثمار، مثل الإقامة الذهبية في قبرص، إقامة دائمة فورية، بينما توفر برامج أخرى، مثل برنامج المستثمر الضيف في هنغاريا والإقامة الذهبية في البرتغال، تصريح إقامة مؤقتاً مع إمكانية الحصول على الإقامة الدائمة والجنسية لاحقاً.

تُعد الإقامة عن طريق الاستثمار في الصناديق خياراً غير مباشر ومرناً وغالباً ما يكون أقل تكلفة، وهو مناسب بشكل خاص لأولئك الذين يبحثون عن السيولة والإدارة الاحترافية. قد توفر خيارات الاستثمار الأخرى مثل ملكية العقارات أو الأعمال التجارية أصولاً ملموسة أو فرصاً لريادة الأعمال، ولكنها غالباً ما تأتي مع مسؤوليات وتكاليف إضافية.

تقدم كل من البرتغال وهنغاريا الإقامة الذهبية للمواطنين من خارج الاتحاد الأوروبي الذين تزيد أعمارهم عن 18 عاماً والذين ليس لديهم سوابق جنائية ولديهم مصدر دخل مشروع.

في هنغاريا، يجب على المتقدمين أيضاً استئجار أو شراء عقار سكني لتحديد عنوان مسجل، دون وجود أي متطلبات تكلفة محددة.

شمول الأسرة. يتيح كلا برنامجَي الإقامة الذهبية للمتقدمين تضمين أزواجهم وأطفالهم ووالديهم في الطلب. ويمكن أن يكون الأزواج والوالدان في أي عمر، ولكن هناك قيود على أعمار الأطفال. في البرتغال، يُعد الأطفال حتى سن 26 عاماً مؤهلين، بينما الحد الأقصى في هنغاريا هو 18 عاماً.

يجب على جميع المعالين البالغين، باستثناء الزوج، إثبات الاعتماد المالي على مقدم الطلب الرئيسي. في هنغاريا، يجب أن يعتمد الوالدان فقط على مدفوعات المعاش التقاعدي كدخل لهما، ويجب أن يكون الأطفال البالغون طلاباً غير متزوجين. في البرتغال، يجب إما تسجيل الأطفال البالغين في الجامعة أو إقامتهم مع مقدم الطلب الرئيسي.

الاستثمار. يبدأ الحد الأدنى للاستثمار للحصول على الإقامة الذهبية في البرتغال عن طريق شراء وحدات صندوق استثماري من 500,000 يورو.

في هنغاريا، يجب على المستثمرين المساهمة بمبلغ 250,000 يورو في صندوق استثماري محدد.

لا تزيد قيمة الاستثمار عند تضمين أفراد الأسرة في الطلب.

مدة معالجة الطلب. تستغرق معالجة طلبات الإقامة الذهبية في البرتغال 12 شهراً على الأقل بسبب الطلب العالي والتأخيرات الإدارية. ويوفر برنامج الإقامة الذهبية في هنغاريا عملية أسرع، حيث تُصدر تصاريح الإقامة خلال 5 أشهر.

صلاحية تصاريح الإقامة. تمنح البرتغال تصريح إقامة لمدة عامين، قابل للتجديد لفترات إضافية. وعلى النقيض من ذلك، تصدر هنغاريا تصريح إقامة لمدة 10 سنوات منذ البداية، ويمكن تمديده مرة واحدة لنفس المدة.

في البرتغال، يحصل الأطفال البالغون على تصاريح إقامة لنفس مدة مقدم الطلب الرئيسي، بينما يُمنح الأطفال البالغون في هنغاريا تصاريح إقامة لمدة 3 سنوات، مع إمكانية التمديد، بدلاً من تصريح الـ 10 سنوات.

وللحفاظ على الإقامة الذهبية، تتطلب البرتغال حداً أدنى للإقامة الفعلية يبلغ 7 أيام في السنة. ومع ذلك، لا تفرض هنغاريا أي متطلبات إقامة على المستثمرين.

أهلية الصناديق. لا تتأهل جميع صناديق الاستثمار الهنغارية والبرتغالية للحصول على الإقامة.

في البرتغال، تكون الصناديق المؤهلة هي تلك التي تديرها شركات إدارة صناديق مرخصة، ومسجلة وتخضع لإشراف هيئة سوق الأوراق المالية البرتغالية. ويجب توجيه 60٪ على الأقل من استثمارات الصندوق إلى الشركات البرتغالية.

في هنغاريا، يجب أن تحصل الصناديق على ترخيص من الحكومة للمشاركة في برنامج الإقامة الذهبية. وجميع الصناديق المرخصة مدرجة على الموقع الإلكتروني للبنك الوطني الهنغاري. ويجب توجيه 40٪ على الأقل من استثمارات الصندوق نحو العقارات السكنية في هنغاريا.

في كل من هنغاريا والبرتغال، يجب أن تمتثل الصناديق المؤهلة للوائح الاتحاد الأوروبي، بما في ذلك متطلبات مكافحة غسل الأموال (AML) ومبدأ اعرف عميلك (KYC)، لمنع المخالفات المالية. كما يجب أن يبلغ الحد الأدنى لاستحقاق أسهم الصندوق 5 سنوات.

خيارات الصناديق. في البرتغال، تضم قائمة الصناديق المؤهلة أكثر من 30 خياراً. قد يتقلب العدد الدقيق، حيث تُغلق بعض الصناديق فترات الاكتتاب وتبدأ عملياتها، بينما تكمل صناديق أخرى دوراتها وقد تُعيد الفتح لاكتتابات جديدة.

ومن بين الصناديق الأكثر شعبية صندوق Mercan Private Equity Fund، وصندوق Container Fund، وصندوق Growth Blue Fund، وغيرها.

وفي هنغاريا، يكون الاختيار أكثر محدودية. اعتباراً من أوائل عام 2025، تم ترخيص صندوقين فقط: صندوق SPRINT Hungary Real Estate Development and Investment Fund وصندوق Gravitas Hungary Real Estate Fund. وتخضع طلبات ثلاثة صناديق استثمارية أخرى على الأقل للمراجعة حالياً.

استراتيجيات الصناديق. تُحدد استراتيجية الاستثمار الخاصة بالصندوق في العقد والوثائق التأسيسية، ويُقتصر الاستثمار في الصندوق حصرياً على نطاق الاستراتيجية المختارة.

وفي البرتغال، تتوفر مجموعة واسعة من الصناديق المؤهلة تغطي قطاعات تتنوع من الزراعة والطاقة المتجددة إلى إدارة كرة القدم والبيتكوين. وفي الغالب، تستثمر الصناديق المؤهلة في الشركات البرتغالية أو العقارات أو القطاعات الاستراتيجية الأخرى. ومع ذلك، يمنع برنامج الإقامة الذهبية الاستثمار في العقارات السكنية في المناطق الحضرية ذات الكثافة السكانية العالية.

وفي هنغاريا، يخصص كل صندوق 40٪ على الأقل من أصوله للعقارات الهنغارية، بما في ذلك العقارات السكنية والمراكز اللوجستية والفنادق والمباني المكتبية. وتُنوّع الأصول المتبقية في السندات وأوراق الدين المالية ومخططات الاستثمار الجماعي والمشتقات.

الحد الأدنى للاستثمار. يوجد دائماً حد أدنى مطلوب للاستثمار لشراء وحدة صندوق. وفي هنغاريا، حُدد الحد الأدنى بمبلغ 250,000 يورو، حيث لا يسمح برنامج الإقامة الذهبية في هنغاريا بتقسيم الاستثمارات على صناديق متعددة.

أما في البرتغال، فيُسمح بتقسيم الاستثمارات. وهذا يعني أن الحد الأدنى للاستثمار في صندوق واحد يمكن أن يكون أقل من المبلغ الإجمالي المطلوب للحصول على الإقامة الذهبية في البرتغال. ويتراوح الحد الأدنى للاستثمار الذي يحدده الصندوق من 50,000 يورو إلى 350,000 يورو، باستثناء صندوق Portugal Golden Opportunities Fund، حيث يبلغ الحد الأدنى 1,000 يورو فقط.

أنواع الصناديق. يمكن تصنيف الصناديق الاستثمارية إلى صناديق مغلقة أو مفتوحة. 

تمتلك الصناديق المغلقة عدداً ثابتاً من الأسهم، وتُتداول في البورصات، وقد تختلف أسعارها عن صافي قيمة أصولها (NAV). وفي المقابل، تصدر الصناديق المفتوحة وتسترد الأسهم باستمرار بصافي قيمة أصولها، مما يوفر سيولة أعلى ولا تُتداول في البورصات.

معظم الصناديق المؤهلة لبرامج الإقامة الذهبية في البرتغال وهنغاريا هي صناديق مغلقة. وتتبع هذه الصناديق دورة حياة تشمل الاكتتاب، والاستثمار وإدارة الأصول، والتخارج، وإما الإغلاق أو إعادة التشغيل. 

ومع ذلك، هناك أيضاً العديد من الصناديق المفتوحة في القوائم، مثل صندوق Portugal Golden Opportunities Fund وصندوق Gravitas Hungary Real Estate Fund.

التخارج من الاستثمارات. تتطلب استراتيجيات التخارج لصناديق الإقامة الذهبية في كل من هنغاريا والبرتغال فترة احتفاظ لا تقل عن 5 سنوات. ومع ذلك، يتراوح التوقيت الدقيق لاسترداد الأموال عادةً بين 6 و20 سنة، مما يعكس دورة حياة الصندوق. 

وعادةً ما يكون بيع وحدات الصندوق بعد 5 سنوات تماماً ممكناً فقط إذا تم شراء الوحدات من صندوق مفتوح. 

يمكن بيع وحدات الصندوق المغلق قبل نهاية دورة حياته إذا وجد المستثمر مشترياً. ومع ذلك، غالباً ما تكون أسهم الصناديق الاستثمارية، وخاصة تلك المصممة لمتقدمي الإقامة الذهبية، غير سائلة، مما يجعل العثور على مشتري سريعاً أمراً صعباً. كما توفر بعض الصناديق خيار إعادة شراء الأسهم من المستثمرين قبل نهاية دورة حياة الصندوق، وعادةً ما يكون ذلك بأسعار مخفضة.

المراحل التشغيلية لصناديق الاستثمار الخاصة بالإقامة الذهبية في البرتغال وهنغاريا

ينطوي الاستثمار في صندوق الإقامة الذهبية على رسوم مختلفة. تفرض كل من البرتغال وهنغاريا رسوم اكتتاب ورسوم صيانة سنوية. بالإضافة إلى ذلك، تطبق البرتغال رسوم أداء. كما تفرض كلا الدولتين رسوماً إدارية.

تتراوح رسوم الاكتتاب في هنغاريا بين 4,100 يورو و5,000 يورو، بينما تتراوح في البرتغال بين 0 و3.5% من قيمة الوحدة.

تتراوح رسوم الصيانة السنوية في هنغاريا بين 2.5 و4% من قيمة الوحدة، بينما تتراوح في البرتغال بين 0.2 و2.5%.

في البرتغال، تُضمّن كل من رسوم الاكتتاب والصيانة في تكلفة وحدة الصندوق، لذلك لا يدفعها المتقدمون بشكل منفصل.

تستند رسوم الأداء، التي تُفرض في البرتغال، إلى نسبة مئوية من أرباح الصندوق وتُطبق بشكل دوري، إما سنوياً أو ربع سنوياً. وتتراوح بين 20 و50% من العائد.

تطبق العديد من الصناديق معدل عقبة (Hurdle Rate)، وهو معيار مرجعي يجب يتجاوزه الصندوق قبل فرض رسوم الأداء، ويتراوح بين 3.5 و8%. وإذا لم يتجاوز أداء الصندوق هذا الحد، فلا تُفرض أي رسوم أداء.

تُعد الرسوم الإدارية في هنغاريا 65,000 يورو لأسرة تتكون من 4 أفراد كحد أقصى. ولكل معال إضافي، هناك رسم قدره 10,000 يورو للشخص الواحد. وإذا كان الطفل أكبر من 18 عاماً، يُطلب مبلغ إضافي قدره 15,000 يورو، حتى بالنسبة للأسر المكونة من أربعة أفراد أو أقل.

في البرتغال، تنقسم الرسوم الإدارية إلى جزأين: يُدفع 618 يورو لمعالجة طلب الإقامة و6,179 يورو لإصدار بطاقة الإقامة، بالإضافة إلى رسوم معالجة المستندات البالغة 2,000 يورو.

العوائد والمخاطر. ترتبط الأرباح المحتملة من الصندوق الاستثماري بملف المخاطر الخاص به. ويتأثر هذا بعدة عوامل، بما في ذلك الأصول التي يستحوذ عليها الصندوق، والقطاع الاقتصادي، وخبرة مدير الصندوق، وسيولة الأصول، والدورة الاقتصادية الحالية.

تُصنف الصناديق إلى ثلاثة مستويات من المخاطر:

• مخاطر منخفضة — صناديق راسخة تمتلك محفظة متنوعة، وقطاعات مدعومة من الحكومة، وسجلاً حافلاً قوياً لأكثر من 5 سنوات؛

• مخاطر متوسطة — صناديق ذات تنوع متوسط، وصناعات ناشئة، وفرق إدارة أحدث، وسجل حافل من 3 إلى 5 سنوات؛ 

• مخاطر عالية — صناديق ذات قطاعات عالية التقلب، مثل الشركات الناشئة، وتاريخ محدود، وتركيز على أصل واحد أو نقص في الشفافية.

في البرتغال، تغطي الصناديق المؤهلة جميع مستويات المخاطر الثلاثة، حيث تتراوح العوائد السنوية المتوقعة من 2% للصناديق ذات المخاطر المنخفضة إلى 20% للصناديق ذات المخاطر العالية. وفي هنغاريا، تندرج الصناديق المؤهلة تحت فئة المخاطر المنخفضة، لذا لا يُتوقع أن تزيد عوائدها عن 6%.

الضرائب. يجب على حاملي الإقامة الذهبية الذين يستثمرون في الصناديق دفع ضرائب سنوية على دخل الاستثمار. 

في البرتغال، يخضع المقيمون الضريبيون لضريبة بنسبة تصاعدية تتراوح بين 13 و48%، بينما تبلغ النسبة في هنغاريا 15% ثابتة. ويكون غير المقيمين ضريبياً معفيين من هذه الضريبة في البرتغال، لكنهم يخضعون في هنغاريا لكل من ضريبة الدخل بنسبة 15% وضريبة إضافية بنسبة 13%.Container Fund

1. السفر دون تأشيرة إلى منطقة شنغن. تعتبر كل من هنغاريا والبرتغال جزءاً من منطقة شنغن، مما يسمح للمقيمين في هذين البلدين بالسفر بحرية عبر 29 دولة أوروبية.

2. فرصة الانتقال إلى إحدى دول الاتحاد الأوروبي. يقدم كل من هنغاريا والبرتغال مساراً ميسراً للحصول على الإقامة في الاتحاد الأوروبي. ومن خلال تأمين الإقامة في أي من البلدين، يحصل المستثمرون على جميع مزايا العضوية في الاتحاد الأوروبي، بما في ذلك الحق في العيش والعمل وإدارة الأعمال والاستفادة من التعليم العام والرعاية الصحية.

ومع ذلك، بالنسبة للمستثمرين في الإقامة الذهبية، يظل الانتقال إلى الاتحاد الأوروبي خياراً وليس شرطاً.

3. فرص الأعمال. تمنح الإقامة في هنغاريا أو البرتغال إمكانية الوصول إلى السوق الأوروبية الموحدة، مما يمكنك من توسيع عملياتك داخل واحدة من أكبر المناطق الاقتصادية في العالم. ويفتح هذا فرصاً للاستفادة من سوق متنوعة وتنافسية، وتوسيع نطاق أعمالك دولياً، والاستفادة من الاتفاقيات التجارية للاتحاد الأوروبي، وخيارات التمويل، وقاعدة مستهلكين واسعة.

كما تقدم هنغاريا ميزة كبيرة تتمثل في أدنى ضريبة أرباح شركات في أوروبا، بنسبة 9٪ فقط.

4. الوصول إلى رعاية صحية وتعليم عالي الجودة. بصفتك مقيماً في البرتغال أو هنغاريا، ستحصل على إمكانية الوصول إلى أنظمة الرعاية الصحية العامة والتعليم عالية الجودة. ويوفر كلا البلدين مرافق رعاية صحية ممتازة بمعايير رعاية تنافسية، متاحة للمقيمين بأسعار معقولة. 

بالإضافة إلى ذلك، يتمتع نظام التعليم في كلا البلدين بسمعة طيبة، حيث تحتل جامعات البرتغال مراتب متقدمة في أوروبا، بينما تقدم هنغاريا مجموعة من المؤسسات المرموقة برسوم دراسية أقل مقارنة بدول أوروبية أخرى.

5. مسار نحو الحصول على الجنسية. يمكن أن تؤدي الإقامة عن طريق الاستثمار في هنغاريا والبرتغال في النهاية إلى الحصول على الجنسية. 

في البرتغال، يمكنك التقدم بطلب للحصول على الجنسية بعد خمس سنوات من الإقامة، بشرط استيفاء المعايير اللازمة. كما تقدم هنغاريا مساراً للحصول على الجنسية، على الرغم من أن المتطلبات أكثر صرامة والعملية تستغرق وقتاً أطول.

إن الحصول على الجنسية في أي من البلدين يمنحك جميع المزايا الكاملة لكونك مواطناً في الاتحاد الأوروبي، بما في ذلك حرية سفر تعزيزية وفرص عمل موسعة في جميع أنحاء أوروبا.

يقدم برنامج الإقامة الذهبية في كل من هنغاريا والبرتغال مساراً للحصول على الجنسية، على الرغم من أن الجداول الزمنية تختلف بشكل كبير.

في البرتغال، يمكن للمستثمرين التقدم بطلب للحصول على الجنسية بعد 10 سنوات من الإقامة، أو بعد 7 سنوات لمواطني الاتحاد الأوروبي ومواطني الدول الناطقة باللغة البرتغالية. ولا يُشترط الانتقال للعيش في البرتغال للحصول على الإقامة الدائمة — فقضاء 7 أيام فقط في السنة في البلاد كافٍ للحفاظ على الإقامة والحصول على الإقامة الدائمة بعد 5 سنوات.

تتمتع هنغاريا بجدول زمني أطول. حيث يمكن للمستثمرين التقدم بطلب للحصول على الإقامة الدائمة بعد 3 سنوات من العيش في البلاد. ومع ذلك، للحصول على الجنسية، يجب عليهم الحفاظ على الإقامة الدائمة لمدة 8 سنوات إضافية، مما يجعل إجمالي المدة 11 سنة.

والانتقال للعيش في هنغاريا أمر ضروري. وللتأهل للحصول على الإقامة الدائمة، يجب على المتقدمين قضاء 27 شهراً على الأقل من أصل 36 شهراً في البلاد وألا يغيبوا لأكثر من 4 أشهر متتالية. وللتأهل للحصول على الجنسية، يجب عليهم الحفاظ على الإقامة الدائمة لمدة ثماني سنوات، دون مغادرة هنغاريا لأكثر من 6 أشهر متتالية أو أكثر من سنتين مع إخطار مسبق.

في كلا البلدين، يجب على المتقدمين أيضاً إثبات إتقان اللغة المعنية — البرتغالية أو الهنغارية.

وفي البرتغال، يجب على المتقدمين للحصول على الجنسية أيضاً اجتياز امتحانات حول الثقافة والتاريخ والنظام السياسي البرتغالي، وتقديم إقرار كتابي بالالتزام بالمبادئ الديمقراطية.

تقدم كل من هنغاريا والبرتغال الإقامة عن طريق الاستثمار في وحدات صناديق الاستثمار، ولكن هناك فروق رئيسية يجب مراعاتها. 

في هنغاريا، يبلغ الحد الأدنى للاستثمار 250,000 يورو، بينما تتطلب الإقامة الذهبية في البرتغال 500,000 يورو — وهو ضعف المبلغ. بالإضافة إلى ذلك، فإن عملية الحصول على الإقامة الذهبية في هنغاريا أسرع، إذ تستغرق 5 أشهر فقط مقارنة بـ 12 شهراً في البرتغال.

ومع ذلك، تقدم البرتغال مساراً أسرع للحصول على الجنسية، حيث يستغرق 10 سنوات لمعظم المتقدمين، أو 7 سنوات لمواطني الاتحاد الأوروبي ومواطني الدول الناطقة باللغة البرتغالية، مقابل 11 سنة في هنغاريا. علاوة على ذلك، تميل الصناديق المؤهلة في البرتغال إلى تقديم عوائد أعلى، حيث تصل العوائد إلى 20٪ سنوياً، بينما تحقق الصناديق الهنغارية عادةً بضعة نقاط مئوية فقط.

في ختام القول، إذا كنت تبحث عن مسار أكثر ملاءمة من حيث التكلفة وأسرع للحصول على الإقامة، فإن هنغاريا هي الخيار الأفضل. من ناحية أخرى، إذا كنت تهدف إلى تحقيق عوائد أعلى على استثمارك ومسار أسرع للحصول على جنسية الاتحاد الأوروبي دون الحاجة إلى الانتقال، فإن البرتغال هي الخيار المثالي.