Opção de investimento em fundos pelo Golden Visa: comparativo entre Grécia, Portugal e Hungria

Os fundos de investimento estão se tornando a rota preferida nos programas de Golden Visa. Somente em Portugal, as aprovações saltaram de apenas 7 em 2019 para 352 em 2023, com mais de € 125 milhões investidos naquele ano. Essa tendência crescente reflete mudanças mais amplas nas prioridades dos investidores e nas políticas governamentais.

1. Restrições ao setor imobiliário redirecionaram a demanda

Países como Portugal e Hungria removeram os imóveis de seus programas de Golden Visa, enquanto a Grécia aumentou significativamente seu limite mínimo de investimento. Essas mudanças redirecionaram a demanda para opções baseadas em fundos.

Em resposta, governos e gestores de ativos estão oferecendo fundos especializados focados em setores como energia verde, IA e turismo — alinhando-se tanto aos objetivos econômicos nacionais quanto aos valores dos investidores modernos.

2. Saída de capital previsível

A saída de um investimento imobiliário direto ou empresarial depende do momento do mercado e da busca por um comprador, o que pode levar meses e envolver inspeções, anúncios e procedimentos legais.

Em contrapartida, embora as cotas de fundos devam ser mantidas por um período mínimo, elas frequentemente permitem saídas mais tranquilas por meio de resgates planejados ou mecanismos de mercado secundário — oferecendo uma liquidez mais previsível assim que o período de carência termina.

3. Diversificação profissional

As carteiras de fundos são geridas por profissionais licenciados e normalmente distribuídas por múltiplos setores e tipos de ativos. Essa diversificação reduz o risco e elimina o fardo da seleção individual de ativos, oferecendo aos investidores uma alternativa prática à gestão direta de propriedades físicas ou empresas.

4. Geração de renda passiva

Muitas outras rotas de Golden Visa exigem contribuições não reembolsáveis ou envolvimento empresarial ativo. Em contraste, os fundos são projetados para gerar retornos passivos.

Os investidores não apenas garantem a residência, mas também mantêm o potencial de obter renda durante o período de manutenção — permitindo que seu capital permaneça produtivo sem a necessidade de gestão diária.

5. Transparência e proteção ao investidor

Os fundos aprovados para participação no Golden Visa devem cumprir rigorosas normas financeiras e legais. Eles operam sob estruturas claras de elegibilidade, relatórios e governança de investimento. Isso adiciona transparência e reduz incertezas.

Embora a residência baseada em fundos esteja disponível na Grécia, em Portugal e na Hungria, cada país estabelece requisitos legais, geográficos e setoriais distintos que impactam diretamente os resultados dos investidores. A comparação abaixo detalha quanto você precisa investir, para onde seu capital pode ir, quais estruturas de fundos são permitidas e quais estratégias de investimento predominam em cada mercado.

Embora o programa Golden Visa da Grécia seja mais conhecido por sua rota imobiliária, o investimento em fundos qualificados está se tornando uma forte alternativa — oferecendo os mesmos benefícios de residência com menos encargos de propriedade e uma alocação de capital mais diversificada.

Diferentemente da compra direta de imóveis, a participação em fundos elimina a necessidade de gerenciar, manter ou revender um ativo específico. Os investidores ganham exposição a carteiras geridas profissionalmente e se beneficiam da redução do risco de concentração entre múltiplos setores.

Limite de investimento — € 350.000

O investimento mínimo para fundos elegíveis ao Golden Visa é de € 350.000 — abaixo dos limites de € 400.000 ou € 800.000 aplicados atualmente à maioria das compras imobiliárias. O nível inferior de € 250.000 é restrito a projetos de reforma, que frequentemente envolvem procedimentos de aprovação complexos e restrições de revenda.

Elegibilidade

Para qualificar para o programa Golden Visa da Grécia, um fundo deve:

• manter um valor patrimonial líquido (NAV) mínimo de € 3 milhões;
• ser gerido por uma empresa licenciada por uma autoridade do mercado de capitais reconhecida pela UE;
• ser estabelecido na Grécia ou em outro país da UE, mas investir exclusivamente na Grécia;
• utilizar um banco custodiante sediado na Grécia para manter os recursos dos investidores e garantir a conformidade local.

Essas salvaguardas foram projetadas para garantir transparência e supervisão regulatória em todas as etapas, reduzindo os riscos legais e de contraparte para investidores estrangeiros.

Tipos de fundos

Dois tipos de fundos se qualificam no Golden Visa grego:

1. Fundos Mútuos, que devem investir exclusivamente em instrumentos financeiros listados em mercados regulamentados gregos — incluindo ações domésticas, títulos corporativos e dívida soberana.
2. Fundos de Investimento Alternativo (AIFs), que são restritos ao setor imobiliário grego, cobrindo ativos residenciais, comerciais ou hoteleiros.

Período mínimo de manutenção — 5 anos

Para manter a residência, as cotas do fundo devem ser mantidas por no mínimo 5 anos. O resgate antecipado ou a saída do investimento pode resultar na perda do status de residente.

Entre as opções disponíveis no Golden Visa de Portugal, oficialmente chamado de Autorização de Residência para Investimento (ARI), o investimento em fundos tornou-se o mais popular. Essa rota exige um mínimo de € 500.000 em cotas de fundos elegíveis e oferece flexibilidade, diversificação e rigorosa supervisão regulatória.

Os investidores podem alocar seu capital em múltiplos fundos elegíveis, desde que o investimento total atinja o limite de € 500.000. Essa flexibilidade — indisponível nos programas grego ou húngaro — permite que os solicitantes personalizem suas carteiras de acordo com o risco, setor ou estratégia.

Estratégias dos fundos

Os fundos portugueses abrangem um amplo espectro de estratégias. Muitos se concentram em setores fundamentais — como infraestrutura, energia, agricultura e hotelaria — alinhados com as prioridades de desenvolvimento do governo. Outros atuam em segmentos de maior crescimento ou nichos, incluindo tecnologia, data centers, gestão de futebol e ativos digitais.

Elegibilidade

Todos os fundos devem ser geridos por empresas licenciadas sob a supervisão da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários de Portugal, CMVM. A conformidade com as regulamentações de Prevenção à Lavagem de Dinheiro e Conheça Seu Cliente em nível da UE também é obrigatória.

Para se qualificar para o programa do Golden Visa de Portugal, o fundo deve:

• investir pelo menos 60% do seu capital em empresas portuguesas;
• evitar imóveis residenciais em Lisboa, Porto e outras áreas urbanas de alta densidade, onde esse tipo de investimento é explicitamente proibido no âmbito do Golden Visa para evitar distorções no mercado.

Tipos de fundos

A maioria dos veículos elegíveis são fundos fechados, que seguem um ciclo de vida definido: o capital é captado, aplicado, gerido e desinvestido ao longo de um prazo fixo, geralmente de 8 a 12 anos. Esses fundos são ilíquidos por natureza — as cotas não podem ser resgatadas antes do vencimento —, mas oferecem retornos estruturados e focados na saída.

Os fundos abertos são menos comuns, mas estão disponíveis. Eles emitem e resgatam cotas continuamente pelo valor patrimonial líquido, NAV, permitindo entrada e saída contínuas. Embora ofereçam maior liquidez, costumam limitar a exposição a estratégias de maior risco ou de menor duração.

Período mínimo de manutenção — 5 anos

Para manter a autorização de residência, as cotas do fundo devem ser mantidas por pelo menos 5 anos.

Na prática, porém, a maioria dos fundos fechados possui ciclos de vida mais longos. Os investidores comprometem o capital por 8 a 12 anos, com a saída sendo possível apenas após a venda dos ativos e a distribuição dos resultados.

Rendimentos — 2 a 20% ao ano

Os fundos elegíveis ao Golden Visa em Portugal variam amplamente em estrutura e ambição. Compreender como o risco se relaciona com o retorno esperado é essencial:

1. Fundos de baixo risco investem em setores diversificados e estáveis — frequentemente alinhados às diretrizes governamentais. Eles priorizam a preservação do capital e podem entregar retornos constantes em torno de 2 a 5% ao ano.
2. Fundos de médio risco visam setores com maior potencial de crescimento. Normalmente buscam rendimentos anuais de 5 a 10%, equilibrando oportunidades com volatilidade moderada.
3. Fundos de alto risco buscam estratégias agressivas em áreas como startups, criptoativos ou exposição a ativos únicos. Com metas de rendimento de 10 a 20%, exigem tolerância à iliquidez, saídas diferidas e elevado risco de perda.

Nesse espectro, os investidores devem ponderar seus objetivos de residência de longo prazo em relação às suas próprias expectativas de retorno, necessidades de liquidez e apetite ao risco. A rota de fundos em Portugal oferece uma diversidade inigualável — mas extrair seu real valor exige uma criteriosa construção de portfólio e alinhamento regulatório.

Em Portugal, as taxas de subscrição e de manutenção já vêm embutidas no valor da cota do fundo, para que os investidores não precisem pagá-las separadamente

A Hungria oferece duas rotas de investimento em seu programa de Golden Visa, uma das quais é por meio de fundos de investimento licenciados. Com um limite mínimo de € 250.000, é atualmente a opção de residência baseada em fundos mais acessível da UE.

Elegibilidade

Todos os fundos de Golden Visa devem ser pré-aprovados pelo governo húngaro. A lista completa dos fundos licenciados é publicada pelo Banco Nacional da Hungria e atualizada regularmente. Além disso, esses fundos estão vinculados aos padrões regulatórios da UE, incluindo rigorosas obrigações de Prevenção à Lavagem de Dinheiro e Conheça seu Cliente.

Para se qualificar, os fundos devem alocar pelo menos 40% do capital em imóveis húngaros — incluindo empreendimentos residenciais, centros logísticos, hotéis e propriedades comerciais. O restante da carteira pode incluir títulos públicos, instrumentos de dívida, organismos de investimento coletivo e derivativos. Essa combinação sustenta uma estratégia conservadora focada na estabilidade do capital, e não em um crescimento agressivo.

Rendimentos — até 6%

Os fundos autorizados são posicionados como veículos de baixo risco. Os retornos anuais são limitados a 6%, com a maioria dos fundos projetada para preservar o capital principal em vez de maximizar o rendimento. Isso torna a opção húngara atraente para investidores aversos ao risco que buscam resultados previsíveis.

Opções de saída

O período mínimo legal de manutenção dos investimentos em fundos é de 5 anos, mas a liquidez no mundo real é mais limitada. Atualmente, apenas dois fundos estão disponíveis: um é aberto, oferecendo resgates em intervalos fixos, e o outro é fechado, com vencimento em 20 anos e sem mecanismo de saída antecipada.

Requisitos de elegibilidade para solicitantes

Solicitante principal. Em todos os três programas de Golden Visa — Grécia, Portugal e Hungria — os critérios básicos para investidores são consistentes. Os solicitantes devem ser maiores de 18 anos, possuir certidão de antecedentes criminais sem registros e comprovar uma fonte de renda lícita e verificável.

A Hungria adiciona uma condição processual: os investidores devem alugar ou comprar um imóvel para registrar um endereço local antes de enviar a solicitação.

Familiares. Todos os três programas permitem que os investidores incluam familiares próximos — ou seja, cônjuges ou companheiros, filhos dependentes e pais —, mas o alcance e os limites diferem.

Validade da autorização de residência

A Hungria oferece a maior validade inicial da autorização de residência — 10 anos —, mas ela só pode ser renovada uma vez. Filhos maiores de 18 anos recebem autorizações com prazos mais curtos, de 3 anos, renováveis por igual período.

A Grécia concede autorizações de 5 anos com renovações ilimitadas, proporcionando segurança de longo prazo aos investidores sem frequentes encargos administrativos.

Portugal adota uma abordagem mais fracionada, emitindo autorizações em períodos de 2 anos. Embora isso exija renovações mais frequentes, alinha-se aos requisitos flexíveis de permanência do país.

Requisitos de permanência

Para a manutenção da residência pelo Golden Visa, nenhum dos três programas impõe requisitos de presença física — com exceção de Portugal, que exige 7 dias por ano.

Contudo, para investidores que almejam a cidadania, as obrigações de residência mudam significativamente:

• Grécia e Hungria exigem que os solicitantes residam no país na maior parte do ano durante todo o período de naturalização;
• Portugal, por outro lado, mantém a regra de 7 dias por ano mesmo para o direito à cidadania — tornando-se a opção mais flexível para investidores com mobilidade global que buscam um segundo passaporte.

Custos adicionais do Golden Visa

Os investidores também devem levar em conta as taxas de solicitação e o seguro de saúde. A cobertura de saúde custa cerca de € 300 a € 400 por pessoa, enquanto as taxas de solicitação variam segundo o país: € 110 na Hungria, € 605 em Portugal e € 2.000 na Grécia.

Portugal também cobra uma taxa de emissão da autorização de residência do Golden Visa de € 6.045 por solicitante.

A Hungria impõe uma taxa administrativa adicional de € 65.000 para uma família de até quatro pessoas, mais € 10.000 por dependente extra a partir do quinto e € 15.000 por filho maior de 18 anos.

Investidores do Golden Visa são tributados sobre dividendos e ganhos de capital auferidos de fundos qualificados. Nenhum dos países cobra imposto sobre a fortuna sobre investimentos em fundos. No entanto, o tratamento tributário varia significativamente dependendo do país e do fato de o investidor ser residente fiscal no local.

Grécia

Uma alíquota uniforme de 15% de imposto retido na fonte é aplicada tanto sobre dividendos quanto sobre ganhos de capital de fundos elegíveis ao Golden Visa, independentemente da residência fiscal. Esse imposto é retido na fonte, o que significa que os investidores geralmente não precisam entregar uma declaração de imposto de renda na Grécia, a menos que obtenham rendimentos adicionais no país. Nenhuma contribuição social se aplica aos investimentos em fundos.

A residência fiscal continua sendo fundamental. Para evitar a dupla tributação, os investidores devem garantir a existência de um acordo para evitar a dupla tributação entre seu país de origem e a Grécia. Esses acordos frequentemente permitem que os impostos retidos na Grécia sejam creditados ou isentos no país de residência do investidor.

Portugal

Os residentes fiscais em Portugal devem declarar todos os rendimentos de fundos em sua declaração anual de imposto de renda. Dependendo da sua faixa de renda, os rendimentos são tributados progressivamente entre 12,5 e 48%.

Os não residentes beneficiam-se do diferimento: desde que os rendimentos dos fundos sejam reinvestidos e não distribuídos, nenhum imposto português se aplica durante o período de retenção. Quando os rendimentos são finalmente pagos, ficam sujeitos a uma taxa de retenção na fonte de 28%. Essa alíquota pode ser reduzida ao abrigo de um acordo de dupla tributação. Os não residentes só são obrigados a entregar uma declaração de imposto de renda em Portugal se receberem rendimentos de fonte portuguesa.

Hungria

Todos os investidores estão sujeitos a uma taxa fixa de 15% sobre a renda de cotas de fundos. Os residentes fiscais húngaros também devem pagar uma contribuição social de 13%, elevando a alíquota efetiva de imposto para 28%.

Os não residentes são tributados apenas pela alíquota fixa de 15%. A declaração não é exigida, a menos que rendimentos de fonte húngara sejam recebidos separadamente.

1. Plano B seguro e confiável

Uma autorização de residência na UE oferece uma rede de segurança de longo prazo em tempos de instabilidade política, incerteza econômica ou transições pessoais. Ela permite que os investidores e suas famílias se mudem em curto prazo, vivam e trabalhem legalmente na UE e mantenham acesso a sistemas estáveis de saúde, educação e rede bancária — mesmo se as circunstâncias mudarem em seu país de origem.

2. Liberdade de circulação sem visto pela Europa

Os titulares do Golden Visa desfrutam de viagens irrestritas pelos 29 países do Espaço Schengen. Não há necessidade de solicitar vistos de curta duração — um cartão de autorização de residência válido permite deslocamentos sem burocracia para negócios, lazer ou visitas familiares.

Cada país também funciona como uma porta de entrada para a sua região:

• Grécia — Atenas é um grande centro de conexões aéreas com rotas amplas por toda a Europa e o Mediterrâneo. Ferries frequentes ligam o continente às ilhas gregas e à Itália, oferecendo rotas marítimas cênicas;
• Portugal — Rodovias litorâneas a partir do Algarve conectam-se perfeitamente à Espanha, permitindo viagens de carro em direção à Andaluzia e à Costa del Sol;
• Hungria — Budapeste fica no coração da Europa Central — a poucas horas de carro de Viena, Bratislava e Zagreb —, ideal para viagens terrestres pela região.

3. Ambiente de negócios favorável

Cada programa conecta o investidor a um ambiente de negócios favorável — mas com forças distintas.

Portugal combina estabilidade de políticas com setores estratégicos. Em 2025, subiu 4,5% no Relatório de Investimento Estrangeiro Direto, impulsionado por tecnologia, energias renováveis e turismo sustentável. As alíquotas do imposto de renda corporativo seguem competitivas: 21% no continente, 20% na Madeira e apenas 16,8% nos Açores.

A Hungria oferece a alíquota de imposto corporativo mais baixa da UE — uma taxa fixa de 9% —, com forte crescimento nos setores de logística, mercado imobiliário, indústria automotiva e TIC, especialmente no corredor industrial de Budapeste.

A Grécia permanece como uma força global no turismo e no setor marítimo. O turismo representa 16,8% do PIB, enquanto o setor de serviços em geral responde por mais de 68%, bem acima da média global. Os fundos focados em hotelaria se beneficiam de uma demanda robusta, com a Grécia recebendo 40 milhões de visitantes anualmente.

4. Potencial de retorno sobre o investimento

As opções de investimento do Golden Visa são estruturadas para gerar retornos de 4 a 5% — e não apenas proporcionar acesso. Em Portugal, os rendimentos dos fundos variam de 2 a 20% ao ano, dependendo do nível de risco e do setor. Os fundos húngaros apresentam menor risco, oferecendo retornos de até 6%.

5. Qualidade de vida além do investimento

Cada destino oferece seu próprio ritmo de vida:

• a Grécia é definida pelo ritmo de suas ilhas — passeios de barco, praias tranquilas e a convivência com marcos históricos antigos que ainda moldam sua cultura;
• Portugal oferece um estilo de vida litorâneo relaxado — surfe no Atlântico, frutos do mar à beira-mar e cidades compactas onde a natureza e a tradição coexistem;
• a Hungria é mais centrada e continental: pense em spas termais em Budapeste, vinhedos no interior, castelos históricos e comunidades onde a tradição é vivenciada no dia a dia.

6. Acesso a serviços públicos e educação internacional

Os titulares do Golden Visa e seus familiares têm direito a atendimento de saúde pública e escolarização financiada pelo Estado. Os dependentes também podem se matricular em escolas internacionais com ensino bilíngue, enquanto os adultos têm acesso a universidades credenciadas e programas vocacionais em toda a UE. 

7. Clima agradável e atividades ao ar livre o ano todo

A Grécia e Portugal oferecem clima mediterrâneo — invernos suaves, verões secos e longas horas de sol. A Hungria possui clima temperado continental, com quatro estações bem definidas. 

Todos os três países favorecem um estilo de vida ao ar livre, com refeições ao ar livre, passeios nos fins de semana e festivais sazonais integrados ao cotidiano.

Cada rota de fundos de Golden Visa oferece uma relação diferente entre o valor do investimento, as opções de diversificação e a flexibilidade de longo prazo.

Hungria

Menor ponto de entrada, com investimento mínimo em fundo de € 250.000. Essa opção atrai quem prioriza acessibilidade financeira e simplicidade regulatória.

No entanto, apenas dois fundos estão autorizados atualmente: um é aberto e o outro é um veículo fechado com maturidade de 20 anos. Os rendimentos anuais são modestos, limitados a 6%, refletindo a estratégia conservadora e de preservação de capital desses fundos.

Portugal

Maior valor de investimento, com € 500.000, mas variedade incomparável. Os investidores podem escolher entre dezenas de fundos regulamentados que abrangem setores como hotelaria, agricultura sustentável, IA, energia renovável, infraestrutura e até gestão esportiva.

Os rendimentos variam amplamente, desde 2% em fundos de baixo risco até 20% em estratégias de nicho e alto risco. A maioria dos fundos é fechada e exige um período de manutenção de 6 a 12 anos.

Grécia

Opção intermediária, com investimento mínimo de € 350.000. O mercado de fundos é menos transparente: os nomes dos fundos elegíveis e os dados de desempenho não são divulgados publicamente. No entanto, os fundos apresentados aos investidores por consultores licenciados costumam focar em imóveis comerciais geradores de renda — incluindo centros logísticos, projetos hoteleiros e empreendimentos de escritórios.

Todos os três programas oferecem os mesmos benefícios fundamentais: viagens sem visto pelos 29 países do Espaço Schengen, acesso à saúde e à educação públicas, sem requisitos de permanência obrigatória e a opção de incluir familiares.

Em última análise, a escolha depende das prioridades do investidor — seja a eficiência de custos na Hungria, a diversificação e potencial de rentabilidade em Portugal ou a estabilidade lastreada em imóveis na Grécia.