Opción de inversión en fondos Golden Visa: comparando Grecia, Portugal y Hungría

Los fondos de inversión se están convirtiendo en una vía preferente en los programas de Golden Visa. Solo en Portugal, las aprobaciones aumentaron de solo 7 en 2019 a 352 en 2023, con más de 125 millones de euros invertidos ese año. Esta tendencia creciente refleja cambios más amplios en las prioridades de los inversores y las políticas gubernamentales.

1. Las restricciones inmobiliarias han redirigido la demanda

Países como Portugal y Hungría han eliminado los bienes inmuebles de sus programas de Golden Visa, mientras que Grecia ha elevado significativamente su umbral de inversión mínimo. Estos cambios han redirigido la demanda hacia opciones basadas en fondos.

En respuesta, los gobiernos y gestores de activos están ofreciendo fondos especializados centrados en sectores como la energía verde, la inteligencia artificial y el turismo, lo que se alinea con los objetivos económicos nacionales y los valores de los inversores modernos.

2. Salida de capital predecible

Salir de una inversión directa en una propiedad o negocio depende del momento del mercado y de encontrar un comprador, lo que puede llevar meses e implicar inspecciones, listados y procedimientos legales.

En contraste, si bien las unidades del fondo deben mantenerse por un período mínimo, a menudo permiten salidas más fluidas a través de rescates planificados o mecanismos de mercado secundario, ofreciendo una liquidez más predecible una vez finalizado el período de bloqueo.

3. Diversificación profesional

Las carteras de fondos son gestionadas por profesionales con licencia y suelen distribuirse en múltiples sectores y tipos de activos. Esta diversificación reduce el riesgo y elimina la carga de la selección individual de activos, ofreciendo a los inversores una alternativa pasiva a la gestión de propiedades físicas o negocios.

4. Generación de ingresos pasivos

Muchas otras vías de Golden Visa requieren contribuciones no reembolsables o una participación empresarial activa. En contraste, los fondos están diseñados para generar rendimientos pasivos.

Los inversores no solo aseguran la residencia, sino que también conservan el potencial de obtener ingresos durante el período de tenencia, lo que permite que su capital siga siendo productivo sin una participación diaria.

5. Transparencia y protección del inversor

Los fondos aprobados para la participación en Golden Visa deben cumplir con estrictas normas financieras y legales. Operan bajo marcos claros de elegibilidad, presentación de informes y gobernanza de inversiones. Esto añade transparencia y reduce la incertidumbre.

Si bien la residencia basada en fondos está disponible en Grecia, Portugal y Hungría, cada país establece requisitos legales, geográficos y sectoriales distintos que impactan directamente en los resultados del inversor. La siguiente comparación detalla cuánto necesita invertir, a dónde puede ir su capital, qué estructuras de fondos están permitidas y qué estrategias de inversión dominan en cada mercado.

Aunque el programa de Golden Visa de Grecia es más conocido por su vía inmobiliaria, la inversión en fondos que cumplen los requisitos se está consolidando como una alternativa sólida, ya que ofrece los mismos beneficios de residencia con menos cargas asociadas a la propiedad y una asignación de capital más diversificada.

A diferencia de la compra directa de inmuebles, la participación en fondos elimina la necesidad de gestionar, mantener o revender un activo específico. Los inversores acceden a carteras gestionadas por profesionales y se benefician de un menor riesgo de concentración en múltiples sectores.

Umbral de inversión — 350.000 €

La inversión mínima en fondos que dan derecho a la Golden Visa es de 350.000 €, por debajo de los umbrales de 400.000 € o 800.000 € que se aplican actualmente a la mayoría de las compras inmobiliarias. El tramo inferior de 250.000 € está limitado a proyectos de renovación, que a menudo conllevan procedimientos de aprobación complejos y restricciones en la reventa.

Elegibilidad

Para poder optar al programa de Golden Visa de Grecia, un fondo debe:

• mantener un valor liquidativo mínimo, VLN, de 3 millones de euros;
• estar gestionado por una empresa con licencia de una autoridad del mercado de capitales reconocida por la UE;
• estar establecido en Grecia o en otro país de la UE, pero invertir exclusivamente en Grecia;
• utilizar un banco custodio con sede en Grecia para custodiar los fondos de los inversores y garantizar el cumplimiento local.

Estas salvaguardias están diseñadas para garantizar la transparencia y la supervisión reglamentaria en cada etapa, reduciendo los riesgos legales y de contraparte para los inversores extranjeros.

Tipos de fondos

Dos tipos de fondos califican bajo la Golden Visa griega:

1. Fondos de inversión, que deben invertir únicamente en instrumentos financieros cotizados en los mercados griegos regulados, incluidas acciones nacionales, bonos corporativos y deuda soberana.
2. Fondos de Inversión Alternativos, FIA, que están restringidos a bienes inmuebles griegos, que cubren activos residenciales, comerciales o de hostelería.

Período mínimo de tenencia — 5 años

Para mantener la residencia, las unidades de fondo deben mantenerse durante un mínimo de 5 años. El reembolso anticipado o la salida de la inversión puede resultar en la pérdida del estatus de residente.

Entre las cinco rutas de inversión disponibles bajo la Golden Visa de Portugal, la inversión en fondos se ha convertido en la más popular. Esta vía requiere una inversión mínima de 500.000 € en unidades de fondos cualificados y ofrece flexibilidad, diversificación y una sólida supervisión regulatoria.

Los inversores pueden asignar su capital a múltiples fondos elegibles, siempre que la inversión total cumpla con el umbral de 500.000 €. Esta flexibilidad —no disponible en los programas griego o húngaro— permite a los solicitantes adaptar sus carteras por riesgo, sector o estrategia.

Estrategias de fondos

Los fondos portugueses abarcan un amplio espectro de estrategias. Muchos se centran en sectores fundamentales —como infraestructura, energía, agricultura y hostelería— alineados con las prioridades de desarrollo gubernamentales. Otros operan en segmentos de mayor crecimiento o nicho, incluyendo tecnología, centros de datos, gestión de fútbol y activos digitales.

Elegibilidad

Todos los fondos deben ser gestionados por empresas con licencia bajo la supervisión de la Comisión del Mercado de Valores Mobiliarios de Portugal, CMVM. El cumplimiento de las normativas de Prevención de Blanqueo de Capitales y Conozca a su Cliente a nivel de la UE también es obligatorio.

Para calificar para el Programa de Golden Visa de Portugal, un fondo debe:

• invertir al menos el 60% de su capital en empresas portuguesas;
• evitar bienes inmuebles residenciales en Lisboa, Oporto y otras áreas urbanas de alta densidad, donde dicha inversión está expresamente prohibida bajo la Golden Visa para evitar la distorsión del mercado.

Tipos de fondos

La mayoría de los vehículos elegibles son fondos cerrados, que siguen un ciclo de vida definido: el capital se recauda, se despliega, se gestiona y se desinvierte durante un plazo fijo, típicamente de 8 a 12 años. Estos fondos son ilíquidos por diseño —las unidades no pueden ser reembolsadas antes del vencimiento— pero ofrecen retornos estructurados y orientados a la salida.

Los fondos abiertos son menos comunes, pero están disponibles. Estos emiten y reembolsan continuamente unidades al valor liquidativo, VL, permitiendo la entrada y salida continuas. Si bien proporcionan mayor liquidez, a menudo limitan la exposición a estrategias de mayor riesgo o de menor duración.

Período mínimo de tenencia — 5 años

Para mantener la residencia, las unidades del fondo deben mantenerse durante al menos 5 años.

En la práctica, sin embargo, la mayoría de los fondos cerrados tienen ciclos de vida más largos. Los inversores comprometen capital por 8—12 años, y la salida solo es posible después de la venta de los activos y la distribución de los rendimientos.

Rendimientos — 2 a 20% anual

Los fondos de Golden Visa de Portugal varían ampliamente en estructura y ambición. Comprender cómo el riesgo se relaciona con el rendimiento esperado es esencial:

1. Los fondos de bajo riesgo invierten en sectores diversificados y estables, a menudo alineados con el gobierno. Priorizan la preservación del capital y pueden ofrecer rendimientos constantes de alrededor del 2—5% anual.
2. Los fondos de riesgo medio se dirigen a sectores con mayor potencial de crecimiento. Estos suelen buscar rendimientos anuales del 5—10%, equilibrando la oportunidad con una volatilidad moderada.
3. Los fondos de alto riesgo persiguen estrategias agresivas en áreas como startups, cripto o exposición a un único activo. Con rendimientos objetivo del 10—20%, exigen tolerancia a la iliquidez, salida aplazada y un riesgo a la baja elevado.

En este espectro, los inversores deben sopesar los objetivos de residencia a largo plazo frente a sus propias expectativas de retorno, necesidades de liquidez y apetito de riesgo. La ruta de fondos de Portugal ofrece una diversidad inigualable, pero extraer su valor requiere una cuidadosa construcción de cartera y alineación regulatoria.

En Portugal, las tasas de suscripción y mantenimiento están incluidas en el precio de la unidad del fondo, por lo que los inversores no las pagan por separado.

Hungría ofrece dos vías de inversión en su programa de Golden Visa, una de las cuales es a través de fondos de inversión autorizados. Con un umbral mínimo de 250.000 €, es actualmente la opción de residencia basada en fondos más asequible de la UE.

Elegibilidad

Todos los fondos de Golden Visa deben ser previamente aprobados por el gobierno húngaro. La lista completa de fondos autorizados es publicada y actualizada regularmente por el Banco Nacional de Hungría. Además, estos fondos están sujetos a las normas reglamentarias de la UE, incluidas las estrictas obligaciones de Prevención de Blanqueo de Capitales y Conozca a su Cliente.

Para calificar, los fondos deben asignar al menos el 40 % del capital a bienes inmuebles húngaros, incluidos desarrollos residenciales, centros logísticos, hoteles e inmuebles comerciales. La cartera restante puede incluir bonos, instrumentos de deuda, esquemas de inversión colectiva y derivados. Esta combinación apoya una estrategia conservadora centrada en la estabilidad del capital, en lugar de un crecimiento agresivo.

Rendimientos — hasta el 6 %

Los fondos autorizados se posicionan como vehículos de bajo riesgo. La rentabilidad anual está limitada al 6 %, y la mayoría de los fondos están diseñados para preservar el capital en lugar de maximizar el rendimiento. Esto hace que la opción húngara resulte atractiva para los inversores con aversión al riesgo que buscan resultados predecibles.

Opciones de salida

El período mínimo de tenencia legal para las inversiones en fondos es de 5 años, pero la liquidez real es más limitada. Actualmente, solo hay dos fondos disponibles: uno es de duración ilimitada (abierto), que ofrece reembolsos a intervalos fijos, y el otro es de duración limitada (cerrado), con un vencimiento de 20 años y sin mecanismo de salida anticipada.

Requisitos de elegibilidad para los solicitantes

Solicitante principal. En los tres programas de Golden Visa —Grecia, Portugal y Hungría—, los criterios básicos para los inversores son consistentes. Los solicitantes deben ser mayores de 18 años, poseer antecedentes penales limpios y demostrar una fuente de ingreso legal y verificable.

Hungría añade una condición de procedimiento: los inversores deben alquilar o comprar un inmueble para registrar una dirección local antes de presentar la solicitud.

Miembros de la familia. Los tres programas permiten a los inversores incluir a familiares cercanos —es decir, cónyuges o parejas, hijos dependientes y padres—, pero el alcance y los umbrales difieren.

Validez del permiso de residencia

Hungría ofrece el permiso de residencia inicial más largo —10 años—, pero solo puede renovarse una vez. A los hijos mayores de 18 años se les conceden permisos más cortos de 3 años, renovables por otros 3 años.

Grecia concede permisos de 5 años con renovaciones ilimitadas, lo que proporciona a los inversores seguridad a largo plazo sin cargas administrativas frecuentes.

Portugal adopta un enfoque más fragmentado, emitiendo permisos en incrementos de 2 años. Aunque esto requiere renovaciones más frecuentes, se alinea con los requisitos de estancia flexibles del país.

Requisitos de estancia

Para mantener la residencia de la Golden Visa, ninguno de los tres programas impone requisitos de presencia física, excepto Portugal, que exige 7 días al año.

Sin embargo, para los inversores que buscan la ciudadanía, las obligaciones de residencia cambian significativamente:

• Grecia y Hungría exigen a los solicitantes residir en el país la mayor parte del año durante todo el período de naturalización;
• Portugal, por el contrario, mantiene la norma de 7 días al año incluso para la elegibilidad para la ciudadanía, lo que la convierte en la opción más indulgente para los inversores con movilidad global que buscan un segundo pasaporte.

Costes adicionales de la Golden Visa

Los inversores también deben tener en cuenta las tasas de solicitud y el seguro de salud. El seguro de salud cuesta alrededor de 300-400 € por persona, mientras que las tasas de solicitud varían según el país: 110 € en Hungría, 605 € en Portugal y 2000 € en Grecia.

Portugal también cobra una tasa de emisión del permiso de residencia de la Golden Visa de 6045 € por solicitante.

Hungría impone una tasa administrativa adicional de 65 000 € para una familia de hasta cuatro personas, más 10 000 € por cada dependiente adicional a partir del quinto y 15 000 € por cada hijo mayor de 18 años.

Los inversores de Golden Visa tributan por los dividendos y las ganancias de capital obtenidos de los fondos cualificados. Ninguno de los países aplica un impuesto sobre el patrimonio a las inversiones en fondos. Sin embargo, el tratamiento fiscal varía significativamente en función del país y de si el inversor es residente fiscal en el mismo.

Grecia

Se aplica una retención fiscal uniforme del 15% tanto a los dividendos como a las ganancias de capital de los fondos elegibles para la Golden Visa, independientemente de la residencia fiscal. Este impuesto se retiene en origen, lo que significa que los inversores no suelen necesitar presentar una declaración de impuestos griega a menos que obtengan ingresos griegos adicionales. No se aplican cotizaciones sociales a las inversiones en fondos.

La residencia fiscal sigue siendo clave. Para evitar la doble imposición, los inversores deben asegurarse de que existe un tratado fiscal entre su país de origen y Grecia. Estos tratados a menudo permiten que las retenciones fiscales griegas sean acreditadas o exentas en el país de residencia del inversor.

Portugal

Los residentes fiscales portugueses deben declarar todos los ingresos del fondo en su declaración de la renta anual. En función de su tramo de ingresos, los rendimientos se gravan progresivamente entre el 12,5 y el 48%.

Los no residentes se benefician del aplazamiento: mientras las ganancias del fondo se reinviertan y no se distribuyan, no se aplica ningún impuesto portugués durante el período de tenencia. Cuando los ingresos finalmente se desembolsan, están sujetos a una retención fiscal del 28%. Esta tasa puede reducirse en virtud de un tratado de doble imposición. Los no residentes solo están obligados a presentar una declaración de impuestos portuguesa si reciben ingresos de origen portugués.

Hungría

Todos los inversores están sujetos a un impuesto fijo del 15% sobre los ingresos procedentes de las unidades del fondo de inversión. Los residentes fiscales húngaros también deben pagar una cotización social del 13%, lo que eleva el tipo impositivo efectivo al 28%.

Los no residentes solo tributan al tipo fijo del 15%. No se requiere presentar la declaración a menos que se reciban ingresos de origen húngaro por separado.

1. Plan B fiable

Un permiso de residencia en la UE ofrece una red de seguridad a largo plazo en tiempos de inestabilidad política, incertidumbre económica o transición personal. Permite a los inversores y a sus familias reubicarse con poca antelación, vivir y trabajar legalmente dentro de la UE, y mantener el acceso a sistemas estables de atención sanitaria, educación y banca, incluso si las circunstancias cambian en su país de origen.

2. Movilidad sin visado por Europa

Los titulares de la Golden Visa disfrutan de viajes sin restricciones por los 29 países del Espacio Schengen. No es necesario solicitar visados de corta duración: una tarjeta de residencia válida permite el movimiento sin esfuerzo para negocios, ocio o visitas familiares.

Cada país también sirve como puerta de entrada a su región:

• Grecia — Atenas es un importante centro de vuelos con amplias conexiones por Europa y el Mediterráneo. Los frecuentes ferris conectan la península con las islas griegas e Italia, ofreciendo rutas marítimas pintorescas;
• Portugal — Las carreteras costeras del Algarve conducen sin interrupciones a España, permitiendo viajes por carretera hacia Andalucía y la Costa del Sol;
• Hungría — Budapest se encuentra en el corazón de Europa Central, a pocas horas en coche de Viena, Bratislava y Zagreb, ideal para viajar por tierra dentro de la región.

3. Entorno empresarial favorable

Cada programa conecta a los inversores con un clima empresarial favorable, pero con diferentes fortalezas.

Portugal combina la estabilidad política con sectores estratégicos. En 2025, subió un 4,5% en el Informe de Inversión Extranjera Directa, impulsado por la tecnología, las energías renovables y el turismo sostenible. Los tipos del impuesto de sociedades siguen siendo competitivos: 21% en la península, 20% en Madeira y solo 16,8% en las Azores.

Hungría ofrece el tipo de impuesto de sociedades más bajo de la UE —un 9% fijo—, con un fuerte crecimiento en logística, bienes raíces, fabricación de automóviles y TIC, especialmente alrededor del corredor industrial de Budapest.

Grecia sigue siendo una fuerza global en el turismo y el transporte marítimo. El turismo contribuye con el 16,8% del PIB, mientras que el sector servicios en general representa más del 68%, muy por encima de la media mundial. Los fondos centrados en la hostelería se benefician de una demanda sólida, ya que Grecia recibe 40 millones de visitantes anualmente.

4. Potencial de rentabilidad de la inversión

Las opciones de inversión de la Golden Visa están estructuradas para generar rentabilidades del 4-5%, no solo acceso. En Portugal, los rendimientos de los fondos oscilan entre el 2 y el 20% anual, dependiendo del nivel de riesgo y del sector. Los fondos húngaros son de menor riesgo y ofrecen rendimientos de hasta el 6%.

5. Calidad de vida más allá de la inversión

Cada destino ofrece su propio ritmo de vida:

• Grecia se define por su ritmo isleño: navegación, playas tranquilas y vida cerca de monumentos antiguos que aún dan forma a la cultura;
• Portugal ofrece un estilo de vida costero relajado: surf atlántico, mariscos junto al mar y ciudades compactas donde la naturaleza y la tradición coexisten;
• Hungría es más arraigada y centroeuropea: piense en los balnearios termales de Budapest, los viñedos rurales, los castillos históricos y las comunidades donde la tradición se vive en lugar de ser meramente exhibida.

6. Acceso a servicios públicos y educación internacional

Los titulares de la Golden Visa y sus familias tienen derecho a atención sanitaria pública gratuita y educación financiada por el Estado. Los dependientes también pueden matricularse en escuelas internacionales con enseñanza bilingüe, mientras que los adultos tienen acceso a universidades acreditadas y programas vocacionales en toda la UE.

7. Clima agradable y vida al aire libre todo el año

Grecia y Portugal ofrecen un clima mediterráneo: inviernos suaves, veranos secos y largas horas de sol. Hungría tiene un clima continental templado, con cuatro estaciones distintas.

Los tres países favorecen un estilo de vida al aire libre, con cenas al fresco, viajes de fin de semana y festivales estacionales integrados en la vida cotidiana.

Cada vía de fondos de Golden Visa ofrece un equilibrio distinto entre el umbral de inversión, las opciones de diversificación y la flexibilidad a largo plazo.

Hungría

El punto de entrada más bajo, con una inversión mínima en fondos de 250.000 €. Esta vía resulta atractiva para quienes priorizan la asequibilidad y la simplicidad regulatoria.

Sin embargo, actualmente solo hay dos fondos autorizados: uno es de duración indefinida y el otro es un vehículo de duración determinada con un vencimiento de 20 años. Los rendimientos anuales son modestos, con un tope del 6%, lo que refleja las estrategias conservadoras y de preservación de capital de los fondos.

Portugal

El umbral de inversión más alto, de 500.000 €, pero con una variedad inigualable. Los inversores pueden elegir entre docenas de fondos regulados que abarcan sectores como la hostelería, la agricultura sostenible, la IA, las energías renovables, la infraestructura e incluso la gestión deportiva.

Los rendimientos varían ampliamente, desde el 2% en fondos de bajo riesgo hasta el 20% en estrategias de alto riesgo y nicho. La mayoría de los fondos son de duración determinada y requieren un período de tenencia de 6 a 12 años.

Grecia

Un punto intermedio con una inversión mínima de 350.000 €. El mercado de fondos es menos transparente: los nombres de los fondos elegibles y los datos de rendimiento no se divulgan públicamente. Sin embargo, los fondos presentados a los inversores por asesores con licencia a menudo se centran en bienes inmuebles comerciales generadores de ingresos, incluidos centros logísticos, proyectos hoteleros y desarrollos de oficinas.

Los tres programas ofrecen los mismos beneficios principales: viajes sin visado por los 29 países Schengen, acceso a atención médica pública y educación, sin requisitos de estancia obligatorios, y la opción de incluir a miembros de la familia.

En última instancia, la elección depende de las prioridades del inversor, ya sea la rentabilidad en Hungría, la diversificación y el potencial de los fondos en Portugal, o la estabilidad respaldada por bienes raíces en Grecia.