Portugal vs. Hungria: qual fundo de investimento é a escolha mais inteligente?

Para obter a autorização de residência por investimento em fundos, os investidores aportam uma quantidade significativa de capital em um fundo aprovado pelo país que oferece o programa de residência. Em troca do investimento, o solicitante e sua família recebem uma autorização de residência, concedendo-lhes o direito de morar no país. 

A residência por investimento em fundos é oferecida por quatro países europeus. O investimento mínimo exigido é o seguinte:

1. € 250.000+ na Hungria;

2. € 300.000+ em Chipre;

3. € 350.000+ na Grécia;

4. € 500.000+ em Portugal.

Alguns programas de investimento, como o Golden Visa Chipre, concedem residência permanente imediata, enquanto outros, como o Programa de Investidor Convidado da Hungria e o Golden Visa de Portugal, oferecem uma autorização de residência temporária com a possibilidade de obter residência permanente e, eventualmente, a cidadania.

A residência por investimento em fundos é uma opção passiva, flexível e frequentemente de menor custo, especialmente adequada para quem busca liquidez e gestão profissional. Outras opções de investimento, como a compra de imóveis ou a propriedade de empresas, podem oferecer ativos tangíveis ou oportunidades empreendedoras, mas geralmente acompanham responsabilidades e custos adicionais.

Tanto Portugal quanto a Hungria oferecem Golden Visas para cidadãos não pertencentes à UE com mais de 18 anos, sem antecedentes criminais e com origem lícita de recursos.

Na Hungria, os solicitantes também devem alugar ou comprar um imóvel residencial para estabelecer um endereço de registro, sem requisitos específicos de custo.

Inclusão da família. Ambos os programas de Golden Visa permitem que os solicitantes incluam seus cônjuges, filhos e pais na solicitação. Cônjuges e pais podem ter qualquer idade, mas há restrições de idade para os filhos. Em Portugal, filhos de até 26 anos são elegíveis, enquanto na Hungria o limite é de 18 anos.

Todos os dependentes adultos, exceto o cônjuge, devem demonstrar dependência financeira do solicitante principal. Na Hungria, os pais devem depender exclusivamente de aposentadoria como renda, e os filhos adultos devem ser estudantes solteiros. Em Portugal, os filhos adultos devem estar matriculados na universidade ou morar com o solicitante principal.

Investimento. O investimento mínimo para obter o Golden Visa de Portugal por meio da compra de cotas de fundos começa em € 500.000.

Na Hungria, os investidores devem contribuir com € 250.000 para um fundo de investimento designado.

O valor do investimento não aumenta quando membros da família são incluídos na solicitação.

Prazo de processamento. As solicitações do Golden Visa de Portugal levam pelo menos 12 meses para serem processadas devido à alta demanda e a atrasos administrativos. O Golden Visa da Hungria oferece um processo mais rápido, com autorizações de residência emitidas em até 5 meses.

Validade das autorizações de residência. Portugal concede uma autorização de residência de 2 anos, renovável por períodos adicionais. Em contraste, a Hungria emite de início uma autorização de residência de 10 anos, que pode ser estendida uma vez pela mesma duração.

Em Portugal, os filhos adultos recebem autorizações de residência com a mesma validade do solicitante principal, enquanto na Hungria os filhos adultos recebem autorizações de residência de 3 anos, com possibilidade de extensão, em vez da autorização de 10 anos.

Para manter o Golden Visa, Portugal exige uma permanência física mínima de 7 dias por ano. A Hungria, contudo, não impõe nenhum requisito de permanência aos investidores.

Elegibilidade dos fundos. Nem todos os fundos de investimento húngaros e portugueses qualificam para a residência.

Em Portugal, os fundos elegíveis são aqueles geridos por sociedades gestoras de fundos licenciadas, registradas e supervisionadas pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM). Pelo menos 60% dos investimentos do fundo devem ser direcionados a empresas portuguesas.

Na Hungria, os fundos devem receber uma licença do governo para participar do programa de Golden Visa. Todos os fundos licenciados estão listados no site do Banco Nacional da Hungria. Pelo menos 40% dos investimentos do fundo devem ser direcionados para imóveis residenciais na Hungria.

Tanto na Hungria quanto em Portugal, os fundos elegíveis devem cumprir as regulamentações da UE, incluindo os requisitos de Prevenção à Lavagem de Dinheiro (AML) e Conheça seu Cliente (KYC), para evitar irregularidades financeiras. As cotas do fundo também devem ter um prazo mínimo de maturidade de 5 anos.

Opções de fundos. Em Portugal, a lista de fundos elegíveis inclui mais de 30 opções. O número exato pode oscilar, pois alguns fundos encerram seus períodos de subscrição e iniciam as operações, enquanto outros concluem seus ciclos e podem reabrir para novas subscrições.

Alguns dos fundos mais populares incluem o Mercan Private Equity Fund, Container Fund e Growth Blue Fund, entre outros.

Na Hungria, a seleção é mais limitada. No início de 2025, apenas dois fundos foram licenciados: o SPRINT Hungary Real Estate Development and Investment Fund e o Gravitas Hungary Real Estate Fund. Solicitações de pelo menos três outros fundos de investimento estão atualmente sob análise.

Estratégias dos fundos. A estratégia de investimento do fundo é detalhada no contrato e nos documentos constitutivos, e o fundo é restrito a investir exclusivamente no escopo da estratégia escolhida.

Em Portugal, há uma ampla variedade de fundos elegíveis disponíveis, abrangendo setores desde agricultura e energia renovável até gestão de futebol e Bitcoin. Na maioria das vezes, os fundos elegíveis investem em empresas portuguesas, imóveis ou outros setores estratégicos. No entanto, o programa de Golden Visa proíbe investimentos em imóveis residenciais em áreas urbanas de alta densidade.

Na Hungria, cada fundo aloca pelo menos 40% de seus ativos em imóveis húngaros, incluindo propriedades residenciais, centros logísticos, hotéis e edifícios comerciais. Os ativos restantes são diversificados em títulos, títulos de dívida, organismos de investimento coletivo e derivativos.

Investimento mínimo. Sempre há um investimento mínimo exigido para a aquisição de cotas de um fundo. Na Hungria, o mínimo é fixado em € 250.000, já que o Golden Visa da Hungria não permite dividir o investimento entre múltiplos fundos.

Em Portugal, porém, é permitido dividir os investimentos. Isso significa que o investimento mínimo em um único fundo pode ser inferior ao valor total exigido para o Golden Visa de Portugal. O investimento mínimo estabelecido pelo fundo varia de € 50.000 a € 350.000, exceto no Portugal Golden Opportunities Fund, onde o mínimo é de apenas € 1.000.

Tipos de fundos. Os fundos de investimento podem ser classificados como fechados ou abertos. 

Fundos fechados têm um número fixo de cotas, são negociados em bolsas de valores e seus preços podem diferir do seu valor patrimonial líquido (NAV). Em contraste, fundos abertos emitem e resgatam cotas continuamente pelo seu NAV, oferecendo maior liquidez e não sendo negociados em bolsas.

A maioria dos fundos elegíveis para os programas de Golden Visa de Portugal e da Hungria é fechada. Esses fundos seguem um ciclo de vida que inclui subscrição, investimento e gestão de ativos, desinvestimento e encerramento ou reinício. 

No entanto, também existem vários fundos abertos nas listas, como o Portugal Golden Opportunities Fund e o Gravitas Hungary Real Estate Fund.

Saída dos investimentos. As estratégias de saída para os fundos do Golden Visa da Hungria e de Portugal exigem um período mínimo de manutenção de 5 anos. No entanto, o prazo exato de reembolso geralmente varia de 6 a 20 anos, refletindo o ciclo de vida do fundo. 

A venda de cotas de fundos exatamente após 5 anos só é possível, em geral, se as cotas tiverem sido adquiridas de um fundo aberto. 

Cotas de um fundo fechado podem ser vendidas antes do fim de seu ciclo de vida se o investidor encontrar um comprador. Contudo, as cotas de fundos de investimento, especialmente aqueles sob medida para solicitantes de Golden Visa, costumam ter baixa liquidez, dificultando a busca rápida por um comprador. Alguns fundos também oferecem a opção de recomprar cotas dos investidores antes do término do ciclo de vida do fundo, normalmente com desconto.

Etapas operacionais dos fundos de investimento do Golden Visa de Portugal e da Hungria

Investir em um fundo do Golden Visa envolve várias taxas. Tanto Portugal quanto a Hungria cobram uma taxa de subscrição e uma taxa de manutenção anual. Além disso, Portugal aplica uma taxa de performance. Ambos os países também impõem taxas administrativas.

A taxa de subscrição na Hungria varia de € 4.100 a € 5.000, enquanto em Portugal varia de 0 a 3,5% do valor da cota.

A taxa de manutenção anual na Hungria fica entre 2,5 e 4% do valor da cota, enquanto em Portugal varia de 0,2 a 2,5%.

Em Portugal, tanto as taxas de subscrição quanto as de manutenção estão incluídas no custo da cota do fundo, para que os solicitantes não as paguem separadamente.

A taxa de performance, cobrada em Portugal, é baseada em uma porcentagem dos lucros do fundo e é aplicada periodicamente, de forma anual ou trimestral. Varia de 20 a 50% do rendimento.

Muitos fundos aplicam uma taxa de rentabilidade mínima (Hurdle Rate), um parâmetro que deve ser superado antes da cobrança da taxa de performance, variando de 3,5 a 8%. Se o desempenho do fundo não ultrapassar esse patamar, nenhuma taxa de performance é cobrada.

A taxa administrativa na Hungria é de € 65.000 para uma família de até quatro membros. Para cada dependente adicional, há uma cobrança de € 10.000 por pessoa. Se um filho tiver mais de 18 anos, são necessários € 15.000 adicionais, mesmo para famílias de quatro pessoas ou menos.

Em Portugal, as taxas administrativas dividem-se em duas partes: € 618 são pagos pelo processamento da solicitação de residência e € 6.179 pela emissão do cartão de autorização de residência, juntamente com a taxa de processamento de documentos de € 2.000.

Rendimentos e riscos. O lucro potencial de um fundo de investimento está correlacionado ao seu perfil de risco. Isso é influenciado por vários fatores, incluindo os ativos adquiridos pelo fundo, o setor econômico, a experiência do gestor do fundo, a liquidez dos ativos e o ciclo econômico atual.

Os fundos são categorizados em três níveis de risco:

• Baixo Risco — fundos consolidados que possuem uma carteira diversificada, setores apoiados pelo governo e um histórico sólido de mais de 5 anos;
• Médio Risco — fundos com diversificação moderada, setores emergentes, equipes de gestão mais recentes e um histórico de 3 a 5 anos; 
• Alto Risco — fundos com setores de alta volatilidade, como startups, histórico limitado e foco em um único ativo ou falta de transparência.

Em Portugal, os fundos elegíveis cobrem todos os três níveis de risco, com rendimentos anuais esperados variando de 2% para fundos de baixo risco a 20% para fundos de alto risco. Na Hungria, os fundos elegíveis enquadram-se na categoria de baixo risco, portanto, não se espera que seus rendimentos sejam superiores a 6%.

Impostos. Os titulares do Golden Visa que investem em fundos devem pagar impostos anuais sobre os rendimentos dos investimentos. 

Em Portugal, os residentes fiscais são tributados a uma taxa progressiva que varia de 13 a 48%, enquanto na Hungria a taxa é fixa de 15%. Os não residentes fiscais estão isentos deste imposto em Portugal, mas na Hungria estão sujeitos tanto ao imposto de renda de 15% quanto a um imposto adicional de 13%. No entanto, os investidores que se qualificam para o regime de incentivo fiscal IFICI de Portugal podem ser tributados a uma taxa especial de 20% sobre rendimentos elegíveis de trabalho dependente e independente com origem em Portugal, ficando os rendimentos de fonte estrangeira geralmente isentos de IRS.

1. Viagens sem visto pelo Espaço Schengen. Tanto a Hungria quanto Portugal fazem parte do Espaço Schengen, o que permite aos residentes desses países viajar livremente por 29 nações europeias.

2. Oportunidade de mudança para um país da UE. Tanto a Hungria quanto Portugal oferecem um caminho direto para a residência na União Europeia. Ao garantir a residência em qualquer um dos dois países, os investidores obtêm acesso a todas as vantagens de pertencer à UE, incluindo o direito de morar, trabalhar, administrar um negócio e usufruir da educação e saúde públicas.

No entanto, para os investidores do Golden Visa, a mudança para a UE permanece uma escolha, e não um requisito.

3. Oportunidades de negócios. A residência na Hungria ou em Portugal concede acesso ao mercado único europeu, permitindo expandir suas operações dentro de uma das maiores zonas econômicas do mundo. Isso abre oportunidades para ingressar em um mercado diversificado e competitivo, expandir seus negócios internacionalmente e aproveitar os acordos comerciais da UE, opções de financiamento e uma ampla base de consumidores.

A Hungria também oferece uma vantagem significativa com o menor imposto de renda corporativo da Europa, de apenas 9%.

4. Acesso a saúde e educação de qualidade. Como residentes de Portugal ou da Hungria, vocês terão acesso a sistemas públicos de saúde e educação de alta qualidade. Ambos os países oferecem excelentes instalações de saúde com padrões competitivos de atendimento, disponíveis aos residentes a preços acessíveis. 

Além disso, o sistema educacional em ambas as nações é bem conceituado, com as universidades de Portugal apresentando alta classificação na Europa e a Hungria oferecendo uma variedade de instituições prestigiadas com mensalidades mais baixas em comparação com outros países europeus.

5. Caminho para a cidadania. A residência por investimento na Hungria e em Portugal pode eventualmente levar à cidadania. 

Em Portugal, você pode solicitar a cidadania após cinco anos de residência, desde que cumpra os critérios necessários. A Hungria também oferece um caminho para a cidadania, embora os requisitos sejam mais rigorosos e o processo demore mais.

A obtenção da cidadania em qualquer um dos dois países concede todos os benefícios de ser um cidadão da UE, incluindo maior liberdade de viagem e amplas oportunidades de trabalho em toda a Europa.

Os programas de Golden Visa da Hungria e de Portugal oferecem um caminho para a cidadania, embora os prazos sejam bastante diferentes.

Em Portugal, os investidores podem solicitar a cidadania após 10 anos de residência, ou após 7 anos no caso de cidadãos da UE e nacionais de países de língua portuguesa. A mudança para Portugal não é necessária para a residência permanente — permanecer apenas 7 dias por ano no país é suficiente para manter a residência e se tornar um residente permanente após 5 anos.

A Hungria tem um prazo mais longo. Os investidores podem solicitar a residência permanente após 3 anos morando no país. No entanto, para obter a cidadania, eles devem manter a residência permanente por mais 8 anos, totalizando 11 anos.

A mudança para a Hungria é necessária. Para se qualificar para a residência permanente, os solicitantes devem passar pelo menos 27 dos 36 meses no país e não podem se ausentar por mais de 4 meses consecutivos. Para se qualificar para a cidadania, devem manter a residência permanente por oito anos, sem deixar a Hungria por mais de 6 meses consecutivos ou por mais de 2 anos com notificação prévia.

Em ambos os países, os solicitantes também devem demonstrar proficiência no respectivo idioma — português ou húngaro.

Em Portugal, os candidatos à cidadania também devem ser aprovados em exames sobre a cultura, história e sistema político portugueses, e apresentar uma declaração por escrito de compromisso com os princípios democráticos.

Tanto a Hungria quanto Portugal oferecem residência por meio do investimento em cotas de fundos, mas há diferenças fundamentais a considerar. 

Na Hungria , o investimento mínimo é de € 250.000, enquanto o Golden Visa de Portugal exige € 500.000 — o dobro do valor. Além disso, o processo do Golden Visa da Hungria é mais rápido, levando apenas 5 meses em comparação com os 12 meses de Portugal.

Portugal , no entanto, oferece um caminho mais rápido para a cidadania, levando 10 anos para a maioria dos solicitantes, ou 7 anos para cidadãos da UE e nacionais de países de língua portuguesa, contra 11 anos na Hungria. Além disso, os fundos elegíveis de Portugal tendem a oferecer retornos mais elevados, com rendimentos atingindo até 20% ao ano, enquanto os fundos húngaros normalmente rendem apenas alguns pontos percentuais.

Em conclusão, se você procura uma rota mais acessível e rápida para a residência, a Hungria é a melhor opção. Por outro lado, se o seu objetivo são retornos mais elevados sobre o seu investimento e um caminho mais rápido para a cidadania da UE sem precisar se mudar, Portugal é a escolha ideal.